Једном често долази један од мојих пријатеља и поставља ми заиста интересантно питање, и уместо да радим оно што треба да радим, сатима покушавам да одговорим.
$config[code] not foundПрошле недеље, Франк Петерс из Тецх Цоаст Ангелс (и Франк Петерс Схов) ме је питао једно од тих питања. Он је написао да су многи људи говорили да је сада прави тренутак за улагање у старт-уп компаније са високим растом, јер је повратак највиши за инвестиције у економије нижег ранга. Хтео је да зна да ли имам неке статистичке податке који би могли да утичу на ово питање.
Нема јавно доступних података који би директно одговорили на ово питање, али сам успио саставити неке бројеве који пружају грубу процјену. Прегледао сам податке из Националне асоцијације за ризични капитал (НВЦА) о вриједности доларског излаза ризичног капитала кроз ИПО и аквизицију од 1985. до 2008. године. Успоредио сам те бројке с исплатама ризичног капитала од четири до седам година раније. Моја логика је била да је то временски период преко којег бирачки одбори теже улагању. Тако, у просеку, вредност излаза у датој години представља принос на вредност исплата четири до седам година раније.
(Ово је груба апроксимација, јер бих, у идеалном случају, погледао стварне приходе за инвестиције извршене за сваку кохортну годину. Међутим, ти подаци нису били доступни.)
Израчунао сам вишак вредности излаза на исплате за четири, пет, шест и седам година раније. Усредсредила сам се на просечан број у периоду од четири до седам година и петогодишњи вишекратник да би анализа била јасна.
Мој последњи корак је био да добијем податке о годишњем реалном расту БДП-а за сваку од година издавања из Завода за економску анализу и да повежем стопу раста реалног БДП-а са вишеструким изласком на исплате извршене у тој години. Израчунао сам корелацију ранга јер су мултипли екстремни за 1999. и 2000. Спеарманова корелација између вишеструког раста и раста БДП-а била је -0,49 за просек од четири до седам година и -0,45 за петогодишњи просек. (Оба су била статистички значајна на нивоу п <0,05).
Са упозорењима да је ова анализа веома груба и да немају податке о улагањима ризичног капитала у годинама у много година у којима је економија била тако лоша као што је сада, подаци указују на то да улагања ризичног капитала у лошим економским временима остварују боље резултате од оних у добрим периодима.
Немам никаквих доказа зашто овај модел улагања постоји. Могло би бити само да је економија циклична, а улагања ризичног капитала у лошим годинама имају тенденцију да достигну излазну фазу када економија добро напредује. Или би то могло резултирати нижим вредновањем компанија у лошијим економским временима.
У сваком случају, чињеница да се инвестиције ВЦ у лошој економији испостављају као добре инвестиције сугеришу вредност изреке “ бити похлепни када су други уплашени.”
* * * * *
О аутору: Сцотт Схане је А. Малацхи Микон ИИИ, професор студија предузетништва на Цасе Вестерн Ресерве Университи. Аутор је девет књига, укључујући и Фоол'с Голд: Истина иза анђела инвестира у Америку; Илузије предузетништва: скупи митови које предузетници, инвеститори и креатори политика живе; Проналажење плодног тла: утврђивање изванредних могућности за нове подухвате; Технолошка стратегија за менаџере и предузетнике; и од сладоледа до Интернета: коришћење франшизинга за раст и профит ваше компаније.
6 Цомментс ▼
