Сада је теже зарадити новац улажући у младе компаније него на пријелазу миленијума. Узрок је продуљење времена које је потребно стартупима да постану јавни или да се стекну.
Откако је 2001. године дошло до завршетка првог интернетског бума, дужина времена за излазак просечног предузећа за ризични капитал је више него удвостручена, повећавајући се са 3,3 године на 6,8 година, подаци које је објавила Национална асоцијација за ризични капитал, трговина асоцијација, показује.
$config[code] not foundУтицај каснијих излаза ризичног капитала
Иако време за излазак не звучи као нешто о чему неко треба да брине, оно има дубок утицај на исходе улагања. Размислите о томе како се интерна стопа приноса (ИРР) - жељена метрика перформанси инвеститора - мења са временским хоризонтом. Инвестиција која је генерисала пет пута улагање инвеститора у просечно време за излазак 2001. године, произвела је интерну стопу приноса од нешто мање од 63 одсто. У просечном времену за излазак из 2014. године, исто петоструко повећање резултирало је ИРР-ом од 26,7%, или мање од половине стопе приноса.
Време за излазак није једина ствар која утиче на повратак инвеститора. Цена по којој се продају када су купљени или се објаве и процена компанија у време када су инвеститори уложили свој новац такође су важни. Ако је просјечна излазна цијена порасла или је просјечна процјена компанија у вријеме улагања пала, онда вријеме продужења до изласка не би представљало такав проблем за инвеститоре. Међутим, ниједна од ових мјера није била повољна за оне који улажу новац у старт-уп. Када се мери у условима прилагођеним инфлацији, цена по којој је просечна компанија која је подржавала ризични капитал прикупила на излазу повећала се само за скромних 36 процената између 2001. и 2014. године.
То повећање није довољно да надокнади више него удвостручење времена за излазак, с обзиром на пораст почетне процјене предузећа у раној фази. Из података које је сакупила правна фирма из Силиконске долине Цоолеи ЛЛП израчунао сам да се петосмерни покретни просек процена реалних инвестиција серије А повећао више од 2,5 пута од 2004. године.
Више него удвостручавање времена за излазак и почетне процене инвестиција значи да инвеститори могу да врше новац који су зарадили за инвестиције у старт-уп на преласку миленијума, цена коју су та предузећа зарадила када су инвеститори уновчили новац од 2001. године морао је да се повећа за више од 36% у односу на инфлацију.
Нико није рекао да је то нужно лоша ствар. Могли бисмо бити бољи ако би инвеститори уложили мање новца за улагања у компаније у раној фази, јер би могли да уложе свој новац у инвестиције које су боље за друштво.
Штавише, ситуација у 2001. можда није поновљива. Комбинација ниских процена, кратког времена за излазак и високих цена које се плаћају компанијама на ИПО-у и аквизицијама, можда су достигле високу оцену воде која се никада неће поновити.
Али ништа од тога не мења механику. Улагање у стартупс је мање атрактивно него што је било прије 15 година, јер су процјене компанија у раној фази знатно порасле и брзина којом се остварују изласци су доста успорени, али цијена по којој су се изласци компанија само повећали скромно.
Напустите фотографију преко Схуттерстоцка
Цоммент ▼
