Подаци из адвокатске канцеларије Цоолеи ЛЛП указују да су процене компанија у раној фази дошле из стратосфере у четвртом кварталу прошле године, опадајући са 19 милиона на 16 милиона долара. То је добра вијест за инвеститоре.
Вредновања су достигла такве висине да су се инвеститори повлачили, неспособни да генеришу довољан принос да оправдају ризик од улагања у раној фази.
$config[code] not foundПроцене раних инсценираних компанија драматично су скочиле последњих година. Типична компанија која се бавила селом била је процењена на 4 милиона долара у трећем кварталу прошле године, у односу на 2,5 милиона долара две године раније, објашњава Хало (ПДФ). Слично томе, медијан вредновања серије А скочио је са 8,3 милиона долара у септембру 2013. на 19 милиона долара у трећем кварталу 2015. године, показују подаци адвокатске фирме Цоолеи ЛЛП.
То је проблем за економију улагања у раној фази. Имајући у виду ризичност улагања у младе компаније, многи инвеститори сматрају да ће успети само један од десет својих компанија. Дакле, они трагају за стартупима који би могли остварити 30-струки повратак за око шест година.
Ако је инвестициони портфолио састављен од једног 30-кратног приноса, што чини десет процената његове вредности, инвеститор зарађује три пута више новца него шест година, или интерну стопу приноса од око 20 процената.
Сада размислите о томе шта ће се догодити ако се компаније које су раније биле вредноване 2,5 милиона долара сада процењују на 4 милиона долара. Излаз који се користи за генерисање повратка од 30 Кс сада даје само 18.75 Кс повратак. Будући да ће се само једна од десет инвестиција исплатити и пружити поврат, 1.875 вишеструко генерира само 11% интерне стопе приноса.
Растуће вредности такође смањују приносе смањењем изгледа да ће доћи до излаза. Више вредновање повећава очекивања о учинку компаније. Као резултат тога, мање људи прелази границу, смањујући изгледе за следећи круг финансирања и шансе за успешан излазак.
Штавише, изгледи за успешан излазак такође опадају јер инвеститори и предузетници морају да издрже вишу продајну цену како би генерисали 30-струке поврате на нову процену. Тако сада, уместо да продају посао за 75 милиона долара, инвеститори издржавају 120 милиона долара.
Пошто су изгледи да се компаније купују, падају са ценом коју купци морају да плате, подизање циљне цене смањује шансе за позитиван излазак. Немамо довољно података да бисмо знали колико смањите вероватноћу излаза тако што ћете задржати вишу цену. Али рецимо да повећање циљане продајне цене са 75 милиона на 120 милиона долара смањује вероватноћу велике победе у портфолију од, рецимо, једног до десет на један у дванаест. Сада, 30-струки принос на најуспешнију компанију генерише принос од 2,50 за портфолио, или 16,5% ИРР.
Дугорочно гледано, скромна повећања у вредновању нису велики проблем. Али када се процене брзо повећају у кратком року, као што се догодило у последњих неколико година, анђели су теже зарадити новац од подупирања компанија у раној фази. И то их генерално доводи до смањења инвестиционе активности.
Еарли Гровтх Пхото преко Схуттерстоцка
Цоммент ▼
